เงินจาก "ขยะ": สิ่งที่คุณต้องรู้เกี่ยวกับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง คุณควรซื้อพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือไม่? Mfd พันธบัตรผลตอบแทนสูง

ปัจจุบันพันธบัตรเป็นวิธีการลงทุนทั่วไป ในการกำหนดเงินทุนที่ได้รับจากการลงทุน จำเป็นต้องคำนวณอัตราผลตอบแทนของพันธบัตร

พันธบัตรเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันตราสารหนี้ เป็นการยืนยันความสัมพันธ์ในการกู้ยืมระหว่างผู้ให้กู้และผู้ออก ปัญหานี้ดำเนินการโดยสถาบันระดับรัฐบาลกลาง (พันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลางหรือ OFZ) หรือ สถาบันระดับภูมิภาคเจ้าหน้าที่, สถาบันการเงินและวิสาหกิจเอกชน

รายได้

เงินปันผลคำนวณได้หลายวิธี:

ราคาตลาด

ราคาขาย/ซื้ออาจแตกต่างจากมูลค่าที่ตราไว้ ดังนั้นความสามารถในการเปรียบเทียบจึงถูกกำหนดโดยอัตราแลกเปลี่ยน สูตรนี้ง่ายและคุณไม่จำเป็นต้องมีเครื่องคิดเลขในการคำนวณ:

อัตรา=ราคาตลาด/นิกาย*100,

เงื่อนไขการทำกำไร

อัตราผลตอบแทนอาจเป็นคูปอง กระแสรายวัน ครบกำหนด และเต็มจำนวน แต่ละประเภทมีลักษณะเด่นดังนี้:

• จ่ายคูปองทุกๆ 3, 6 และ 12 เดือน ตามอัตราดอกเบี้ยที่ระบุในคูปอง
• ปัจจุบันมีอัตราคงที่และจ่ายปีละครั้ง สูตรการคำนวณคือการหารการชำระเงินเป็นงวดด้วยราคาซื้อ
• อัตราผลตอบแทนจนครบกำหนดมีลักษณะเฉพาะด้วยปัจจัยคิดลด ราคาตลาดจะคำนวณเป็นผลรวมของกระแสการชำระเงิน อัตราผลตอบแทนจนครบกำหนดจะแสดงประสิทธิภาพโดยรวมของการลงทุน

โดยสาระสำคัญแล้ว ผลตอบแทนรวมของหลักทรัพย์รวมถึงอิทธิพลของแหล่งรายได้ทั้งหมด มีสูตรในการกำหนดประเภทใด ๆ แต่การใช้เครื่องคิดเลขพิเศษบนอินเทอร์เน็ตจะง่ายกว่า

ระดับ

เช่นเดียวกับการประเมินความน่าเชื่อถือทางเครดิตของพลเมือง ระดับความปลอดภัยจะระบุความสามารถในการละลายและความน่าเชื่อถือของผู้ออก มีการลงทุนและพันธบัตรเก็งกำไร การให้คะแนนของพวกเขาถูกกำหนดโดยหน่วยงานที่ได้รับการรับรองระดับสากล อันดับการลงทุนหมายถึงความสามารถในการละลายของผู้ออก บริษัทรัฐบาลกลางขนาดใหญ่และรัฐบาลกำลังให้ความสนใจกับพวกเขา ในปี 2558 ที่น่าเชื่อถือที่สุดคือคูปอง OFZ และ Gazprom พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงมีอันดับการเก็งกำไร ประเภทการลงทุนที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในหมู่บุคคล

ระดับความเสี่ยง

พารามิเตอร์ที่สำคัญมากคืออันดับเครดิตขององค์กรผู้ออกในปี 2558 ผู้ถือพึ่งพาเมื่อทำธุรกรรม พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงมีความเสี่ยงสูง เนื่องจากไม่มีหลักประกัน จึงได้รับการจัดอันดับการเก็งกำไร หลักทรัพย์ที่น่าเชื่อถือที่สุดคือพันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลาง คูปอง Gazprom-2015 มีคะแนน BBB ซึ่งบ่งบอกถึงความสามารถในการชำระเงินให้กับนักลงทุน

เมื่อพิจารณาพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเป็นวิธีการรับเงินปันผลเพิ่มเติม ควรใช้เครื่องคิดเลขเฉพาะทางบนเว็บไซต์ของบริษัททางการเงินจะดีกว่า เครื่องคิดเลขนี้ได้รับการปรับแต่งสำหรับการลงทุนบางประเภท ซึ่งจะไม่ยอมให้ผู้ไม่มีประสบการณ์ทำผิดพลาด

สถานการณ์ตลาด

สถานการณ์ปัจจุบันอยู่ ตลาดการเงินกำหนดความนิยมของการลงทุนที่ไม่มีความเสี่ยง เช่น คูปองเงินกู้ของรัฐบาลกลาง หรือเรียกสั้นๆ ว่า OFZ ของพวกเขา
อัตราผลตอบแทนในปี 2558 ผันผวนประมาณร้อยละ 13 เพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์เศรษฐกิจในปี 2558 พันธบัตรรัฐบาลกลางที่มีการจัดทำดัชนีเงินเฟ้อปรากฏขึ้น สกุลเงินปัจจุบันจะคำนวณตามอัตราเงินเฟ้อที่มีอยู่ ณ สิ้นปี 2558 OFZ เป็นการลงทุนที่ทำกำไรได้มากที่สุด เนื่องจากมูลค่าของมันลดลงอย่างมาก ดังนั้นระดับค่าตอบแทนสำหรับพวกเขาในปี 2558 จะสูงขึ้น เพื่อกำหนดค่าตอบแทนในอนาคต มีการใช้เครื่องคิดเลขออนไลน์เพิ่มมากขึ้น

นอกจาก OFZ แล้ว นักลงทุนควรให้ความสนใจกับคูปอง Gazprom อันดับเครดิตของ Gazprom เทียบได้กับ OFZ ดังนั้นหลักทรัพย์เหล่านี้จึงเป็นเครื่องมือที่ดีที่สุดสำหรับการเพิ่มเงินทุนแบบไร้ความเสี่ยง

หากคุณต้องการลงทุนเงินทุนที่มีอยู่ คุณไม่ควรหยุดเพียงแค่พันธบัตร OFZ หรือ Gazprom กลยุทธ์การลงทุนที่มีประสิทธิภาพคืออะไร? การกระจายพอร์ตการลงทุนจะนำมาซึ่งความสำเร็จมากขึ้น: จัดสรร 30% ให้กับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง 40% ให้กับการลงทุนที่มีระดับความเสี่ยงโดยเฉลี่ย และ 30% ให้กับ OFZ สำหรับผู้เริ่มต้น ควรใช้เครื่องคำนวณความสามารถในการทำกำไรเพื่อกำหนดดอกเบี้ยสะสม

ภารกิจ: ค้นหาพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงประมาณหกเดือนถึงหนึ่งปีเพื่อให้ความสามารถในการทำกำไรของเงินฝากธนาคารหลังหักภาษีสูงขึ้น โดยมีความเสี่ยงค่อนข้างต่ำในการผิดนัดชำระหนี้และสภาพคล่องในบัญชีเพื่อให้คุณสามารถทำ เงินเพียงเล็กน้อยโดยไม่ต้องเจ็บปวดมาก ฉันไม่ได้ตั้งใจจะถือมันไว้จนครบกำหนด ดังนั้นผลตอบแทนคูปองจึงมีความสำคัญ ฉันกรองด้วยคูปองตั้งแต่ 13% ขึ้นไป ลบขยะทั้งหมดออก และนี่คือสิ่งที่ฉันได้รับ (จากแย่ที่สุดไปหาดีที่สุด):

ธนาคาร Svyaznoy, 01.อันดับเครดิต Moody's B3 พร้อมแนวโน้มมีเสถียรภาพ คูปอง 14.25% ธนาคารกำลังขยายพอร์ตสินเชื่ออย่างรวดเร็วโดยเพิ่มสินทรัพย์เป็นสองเท่า ปีที่แล้ว- ทุกอย่างจะดี แต่คูปองจะได้รับการแก้ไขในวันที่ 8 สิงหาคม (ส่วนใหญ่จะอยู่ที่ประมาณ 12% ตัดสินจากตำแหน่งล่าสุด) พวกเขาขายมันอย่างแข็งขันในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา เห็นได้ชัดว่ามีระดับสูง ความสัมพันธ์กับตลาดหุ้น:

การรถไฟรัสเซีย, 10.การจัดอันดับ Baa1 ของ Moody พร้อมการคาดการณ์ที่มั่นคง คูปอง 15% ความเสี่ยงเดียว (แต่สำคัญมาก) ที่ฉันเห็นคือราคาปัจจุบันที่ 105 รูเบิลและแนวโน้มขาลง - ตลอดทั้งปีพันธบัตรลดลงจาก 111 เป็น 105 มี ความเสี่ยงร้ายแรงในการขายที่ถูกกว่าเมื่อคุณต้องการถอนเงิน:

ธนาคารทีเคเอส, BO-03.เรตติ้ง B2 ของ Moody มีแนวโน้มคงที่ คูปอง 14% มีตัวชี้วัดที่ดีเยี่ยม ดีกว่า Svyaznoy ความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ยังต่ำกว่าอีกด้วย สำหรับตัวฉันเอง ฉันเห็นเพียงความเสี่ยงที่ราคาจะลดลงจาก 102.5 (ปัจจุบัน) กลับไปอยู่ที่ประมาณ 100 แม้ว่าดูเหมือนว่าจะสงบลงแล้วในระดับปัจจุบัน:

ธนาคารโอเรียนท์เอ็กซ์เพรส 02อันดับ B1 ของ Moody's ด้วยแนวโน้มที่มั่นคง คูปอง 13.6% ในแง่ของสินทรัพย์ Vostochny Bank อยู่ในอันดับที่ 26 ในการจัดอันดับของธนาคารรัสเซีย ในแง่ของการเติบโตของสินทรัพย์และสินเชื่อ พอร์ตสินเชื่อดีกว่า Svyaznoy และ TKS ราคาปัจจุบัน 102.75 กัด แต่ตำแหน่งล่าสุดในขณะที่มีความต้องการที่ดีพันธบัตรไม่สัมพันธ์กับตลาดหุ้นตกแต่อย่างใดและมีโอกาสขายในราคาที่สูงขึ้นทุกประการ ภายในหกเดือนหรือหนึ่งปี:

โดยทั่วไปแล้ว ฉันยังคงเอนเอียงไปทางตัวเลือกสุดท้าย แม้ว่า TKS ก็น่าสนใจเช่นกัน มีใครสนใจหัวข้อนี้อีกไหมนอกจากฉัน บางทีฉันอาจพลาดอะไรบางอย่างไป?

ในทางปฏิบัติทั่วโลก พันธบัตรได้รับการพิจารณาอย่างถูกต้องว่าเป็นหนึ่งในเครื่องมือทางการเงินที่อนุรักษ์นิยมมากที่สุดที่นำเสนอในตลาดหลักทรัพย์ หลักทรัพย์เหล่านี้ดึงดูดนักลงทุนที่ไม่พร้อมที่จะรับความเสี่ยงขนาดใหญ่เนื่องจากความสามารถในการคาดการณ์ของรายได้ ราคาในตลาดมีความผันผวนต่ำ และความแน่นอนของระยะเวลาการลงทุน (ในปัจจุบัน ในเกือบทุกประเทศและโดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดโลก นักลงทุนสามารถสร้างได้ พอร์ตการลงทุนจากพันธบัตรที่ใกล้ครบกำหนดหรือก่อนเสนอขาย)

อย่างไรก็ตาม ตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกยังห่างไกลจากความเป็นเนื้อเดียวกันอย่างที่เห็นเมื่อมองแวบแรก ตามกฎแล้ว ขึ้นอยู่กับระดับของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร พันธบัตรมี 4 กลุ่มหลัก:

1) พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนต่ำ (ผลตอบแทนขั้นต่ำ - ความเสี่ยงขั้นต่ำ)

2) พันธบัตรที่มีความสามารถในการทำกำไรในระดับปานกลาง (ความสามารถในการทำกำไรปานกลาง - ความเสี่ยงปานกลาง)

3) พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง (ผลตอบแทนสูง – ความเสี่ยงสูง)

4) พันธบัตรผิดนัด (อัตราผลตอบแทนผิดปกติ – ความเสี่ยงที่ผิดปกติ)

ตามเนื้อผ้า นักลงทุนจำนวนจำกัดที่มีการยอมรับความเสี่ยงสูงสุดทำงานกับพันธบัตรผิดนัด และผู้เข้าร่วมตลาดส่วนใหญ่เลือกพันธบัตรหนึ่งในสามกลุ่มแรก โดยขึ้นอยู่กับระดับผลตอบแทนที่ต้องการและระยะเวลาการลงทุนที่คาดหวัง โดยพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนต่ำมักทำหน้าที่เป็น “ที่หลบภัยสำหรับนักลงทุนสถาบันที่อนุรักษ์นิยมมากที่สุด ในขณะที่นักลงทุนเอกชนชอบที่จะทำงานกับพันธบัตรใดพันธบัตรหนึ่งที่มีอัตราผลตอบแทนปานกลางหรือพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง

ควรสังเกตว่าในปัจจุบันโอกาสในการลงทุนที่น่าสนใจที่สุดอยู่ในกลุ่มพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง

ในตลาดระดับชาติส่วนใหญ่ พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงรวมถึงพันธบัตรของผู้ออกที่มีปัญหาบางอย่าง (ตัวอย่างของปัญหาดังกล่าว ได้แก่ การมีหนี้จำนวนมาก ปริมาณการขายที่ลดลง การดำเนินโครงการลงทุนที่มีราคาแพง การมีอยู่ของ “ความขัดแย้ง” ระหว่างเจ้าของหลัก ฯลฯ .) อย่างไรก็ตามพวกเขาปฏิบัติตามภาระหนี้ตรงเวลาและเต็มจำนวน พูดง่ายๆ ก็คือพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงคือพันธบัตรที่มีการชำระคืนโดยตรงขึ้นอยู่กับว่าผู้ออกสามารถทำได้อย่างมีประสิทธิภาพเพียงใด และที่สำคัญที่สุดคือจะแก้ไขปัญหาที่มีอยู่ได้ เห็นได้ชัดว่าเมื่อวางพันธบัตรดังกล่าว เมื่อพิจารณาถึงความยากลำบากที่ผู้ออกต้องเผชิญ นักลงทุนจะเรียกร้องเบี้ยประกันภัยต่อผลตอบแทน ซึ่งโดยปกติจะอยู่ในช่วง 3 ถึง 6% ต่อปี แม้ว่าในบางกรณีอาจสูงกว่านั้นได้ถึง 7-10 % (โดยปกติ ยิ่งบริษัทมีปัญหามากหรือขนาดที่มีนัยสำคัญมากขึ้น มูลค่าของเบี้ยประกันก็จะยิ่งมากขึ้น) กล่าวคือ ในกรณีส่วนใหญ่ พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะมีลักษณะเฉพาะด้วยอัตราคูปองในระดับที่สูงขึ้น

คุณสมบัตินี้เองที่ทำให้พวกเขากลายเป็นสินทรัพย์ที่น่าสนใจมากโดยคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักโดยธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าจะเริ่มได้ในปีนี้ และผู้เชี่ยวชาญที่มองโลกในแง่ร้ายที่สุดเชื่อว่าหน่วยงานกำกับดูแลของอเมริกาจะ มีเวลาทำสิ่งนี้สองครั้ง ความจริงก็คือการเพิ่มขึ้นของอัตราคิดลดในสหรัฐอเมริกาซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานหลักสำหรับตลาดโลกทั้งหมด จะส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และด้วยเหตุนี้ราคาตลาดจึงลดลง แต่ผลกระทบจาก ปัจจัยนี้ในการออกตราสารหนี้ส่วนบุคคลจะไม่สม่ำเสมอมาก โดยทั่วไปจะสังเกตรูปแบบต่อไปนี้: ยิ่งอัตราดอกเบี้ยคูปองสูง ปัญหาพันธบัตรก็จะ “ได้รับผลกระทบ” น้อยลงอันเป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และในทางกลับกัน (กล่าวคือ พันธบัตรหมุนเวียนทั้งหมดจะอยู่ใน “กลุ่มความเสี่ยง” ” แต่การเพิ่มขึ้นของอัตราจะ "กระทบ" พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนต่ำที่สุด และในทางกลับกัน พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะมี "ภูมิคุ้มกัน" แม้ว่าจะไม่สมบูรณ์ต่อสภาวะตลาดที่ถดถอย)

“ภูมิคุ้มกัน” ของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสามารถอธิบายได้โดยใช้ตัวอย่างสมมุติ สมมติว่ามีพันธบัตรสองฉบับที่จะครบกำหนดใน 5 ปี แต่ฉบับแรกมีอัตราดอกเบี้ย 3% ต่อปี (พันธบัตรอัตราผลตอบแทนต่ำ) และฉบับที่สองมีอัตราดอกเบี้ย 9% ต่อปี (พันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูง) ทั้งสองประเด็นซื้อขายกันตามมูลค่าที่ตราไว้ (ตลาดราคาพันธบัตรเท่ากับ 100% ของมูลค่าที่ตราไว้) และจะมีการจ่ายคูปองปีละครั้ง

หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 1% ราคาของพันธบัตรทั้งสองฉบับจะลดลง แต่ขนาดของการลดลงจะแตกต่างกันอย่างมาก: หากพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนต่ำที่มีคูปอง 3% “ล้มเหลว” 4.45% แล้ว พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะเสียราคา 3.79% หากเราประเมินราคาตลาดพันธบัตรที่ลดลงในแง่ของอัตราผลตอบแทนคูปอง สำหรับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนต่ำ การลดลงจะเท่ากับคูปองที่ได้รับใน 18 เดือนโดยประมาณ และสำหรับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง - คูปองที่ได้รับใน 5 เดือน .

นอกจากนี้ เราต้องไม่ลืมว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในตลาดโลกไม่ช้าก็เร็วจะนำไปสู่การ "พลิกกลับ" ของกระแสเงินทุน: หากตอนนี้เงินทุนไหลจากตลาดที่พัฒนาแล้วไปยังตลาดกำลังพัฒนา แม้ว่าจะไม่ได้อยู่ในระดับเดียวกับตลาดบางแห่งก็ตาม เมื่อหลายปีก่อนการขึ้นอัตราค่อนข้างสามารถเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ได้อย่างรุนแรง (อันที่จริงทุนจะเริ่มกลับคืนสู่ "บ้านเกิดทางประวัติศาสตร์") ในกรณีนี้ อาจเกิดผลกระทบที่น่าทึ่งอย่างหนึ่งในตลาดเกิดใหม่ นั่นคือ พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะสูญเสียมูลค่ามากกว่าในตลาดที่พัฒนาแล้ว เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจะถูก "ซ้อนทับ" ด้วยการไหลออกของเงินทุน

ปัจจุบันมีตัวเลือกมากมายในตลาดสำหรับการลงทุนในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง แต่กองทุนที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนเป็นที่ต้องการมากที่สุด นี่เป็นเพราะความจริงที่ว่า ETF เกือบทั้งหมดที่ดำเนินงานในส่วนนี้ของตลาดตราสารหนี้มักจะมุ่งเน้นไปที่ดัชนี "ตลาดกว้าง" ซึ่งบ่งบอกถึงการกระจายความหลากหลายของพอร์ตการลงทุนในระดับสูง (บ่อยครั้งพอร์ตการลงทุนของกองทุนดังกล่าวพร้อมกันรวมถึงเกี่ยวกับ พันธบัตร 100 ฉบับ) ซึ่งยังห่างไกลจากสิ่งนี้ไม่สามารถทำได้เสมอไป เช่น ลงทุนในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงด้วยตัวเอง จากมุมมองของนักลงทุน การกระจายความเสี่ยงในวงกว้างมีข้อได้เปรียบที่สำคัญอย่างหนึ่ง: ช่วยให้คุณสามารถลดความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ได้ เช่น หากผู้ออกพันธบัตรย่อยหนึ่งหรือสองรายไม่สามารถรับมือกับปัญหาและการผิดนัดชำระหนี้ได้ สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่อ ความสามารถในการทำกำไรของกองทุน (ตัวอย่างเช่น ณ สิ้นปีนักลงทุนจะได้รับไม่ใช่ 10% แต่ 8% ต่อปีในสกุลเงินต่างประเทศ) แต่ผลกระทบของการผิดนัดชำระหนี้ "ครั้งเดียว" ดังกล่าวจะมีจำกัดมาก

ควรสังเกตว่าตั้งแต่ต้น ปีปัจจุบัน ETF จำนวนมากที่มุ่งเน้นไปที่การลงทุนในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงสามารถแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการทำกำไรในระดับที่ยอมรับได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเราคำนึงถึงข้อเท็จจริงที่ว่าตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกได้เริ่ม "เลื่อน" ลงแล้วท่ามกลางความคาดหวังว่าอัตราที่สูงขึ้นในสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน BofA Merrill กองทุน Lynch High Yield Bond Zero Duration Fund (HYZD) เพิ่มขึ้น 3.85% ณ วันที่ 17 สิงหาคม ปิดตลาด Market Vectors Fallen Angel ETF (ANGL) เพิ่มขึ้น 5.16% และ Market Vectors ตลาดเกิดใหม่พันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูง ETF (HYEM) ) – 5.78%

ข่าวอื่น ๆ

เงินฝากธนาคารเป็นเครื่องมือออมทรัพย์ที่เข้าใจง่าย เข้าถึงได้ และเชื่อถือได้มากที่สุด ธนาคารสัญญาว่าจะจ่ายเป็นเปอร์เซ็นต์คงที่และรัฐรับประกันความปลอดภัยของกองทุน (สูงถึง 1.4 ล้านรูเบิล) อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ตลาดหุ้นช่วยให้คุณได้รับผลตอบแทนที่มากขึ้นพร้อมการรับประกันที่เชื่อถือได้ไม่แพ้กัน

จากข้อมูลของธนาคารแห่งรัสเซีย ประชาชนเก็บเงิน 17.3 ล้านล้านรูเบิลเป็นสกุลเงินรัสเซียในเงินฝากในธนาคารรัสเซีย และอีก 6.1 ล้านล้านรูเบิลเป็นสกุลเงินต่างประเทศ และ โลหะมีค่า(ณ วันที่ 1 ตุลาคม 2559) ยิ่งไปกว่านั้น มากกว่า 80% ของรูเบิลทั้งหมด และประมาณ 40% ของดอลลาร์และยูโรอยู่ในเงินฝากนานสูงสุด 1 ปี ปริมาณของตลาดตราสารหนี้องค์กรตาม Cbonds เท่ากับ 8.7 ล้านล้านรูเบิล พันธบัตรรัฐบาล - 5.9 ล้านล้านรูเบิล

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ยเงินฝากลดลงอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงอยู่ที่ ระดับสูง- จากข้อมูลของธนาคารกลาง อัตราดอกเบี้ยสูงสุดสำหรับเงินฝากในรูเบิลของธนาคารที่ใหญ่ที่สุด 10 แห่งขณะนี้อยู่ที่ 8.7% หลักทรัพย์ที่เชื่อถือได้แนะนำโดยผู้เชี่ยวชาญสามารถให้ผลตอบแทนสูงถึง 12-13%

ตามคำร้องขอของ Forbes ผู้เชี่ยวชาญและผู้จัดการได้เสนอรายการพันธบัตรที่สามารถนำรายได้ที่ปลอดภัยมาสู่นักลงทุน

พันธบัตรธนาคาร

“ไม่บ่อยนักที่มีหลายครั้งในตลาดรัสเซียที่ความสามารถในการทำกำไรของตลาดหุ้นอยู่เหนือกว่าเงินฝาก” Yaroslav Podsevatkin หัวหน้าฝ่ายการค้าของ ATON กล่าว ตามที่เขาพูดอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรในรูเบิลนั้นสูงกว่าการฝากแบบตรงเวลาในธนาคาร 1-2.5 เปอร์เซ็นต์ หากเราเปรียบเทียบกับเงินฝากที่สามารถเติมได้หรือในทางกลับกันสามารถถอนเงินบางส่วนออกไปได้ความแตกต่างจะยิ่งใหญ่กว่า - มากถึง 4 เปอร์เซ็นต์ Podsevatkin กล่าว

ข้อเสียของพันธบัตรองค์กรเมื่อเทียบกับเงินฝากก็คือรัฐจะเก็บภาษีรายได้จากพันธบัตรเหล่านั้น ผู้ลงทุนจะต้องจ่ายคูปอง 13% รวมถึงส่วนต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขาย แต่ถึงกระนั้นรายได้ก็ยังสูงกว่าเงินฝาก Podsevatkin รับรอง

ตัวอย่างเช่น พันธบัตรระยะสั้นของ B&N Bank จะทำให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนหลังหักภาษี 11.74% เขาคำนวณ อัตราผลตอบแทนเงินฝากในช่วงเวลาเทียบเคียงคือ 9.2% (ดูตาราง)

Podsevatkin กล่าวว่าการซื้อพันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดนานกว่าจะทำกำไรได้มากกว่า เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะลดลงในอนาคต ด้วยแนวทางนี้ สิ่งที่น่าประหลาดใจก็คือการยกเลิกภาษีจากรายได้คูปอง กระทรวงการคลังได้ยื่นร่างพระราชบัญญัติที่เกี่ยวข้องให้รัฐบาลแล้ว “หากได้รับการอนุมัติ ความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยเงินฝากปัจจุบันและพันธบัตรในช่วง 1-3 ปีจะอยู่ที่ 2-3.7 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งในความเป็นจริงแล้ว อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรจะสูงขึ้นถึงหนึ่งในสาม” Podsevatkin กล่าว ขึ้น.

อย่างไรก็ตาม ควรจำไว้ว่าการลงทุนในพันธบัตรองค์กรไม่ได้รับการคุ้มครองจากรัฐ ไม่เหมือนเงินฝาก หากธนาคารกลางเพิกถอนใบอนุญาตของธนาคาร หน่วยงานประกันเงินฝากจะคืนเงินมัดจำจำนวนสูงสุด 1.4 ล้านรูเบิลให้กับผู้ฝากเงิน และผู้ถือหุ้นกู้กลายเป็นเจ้าหนี้ลำดับที่สามโดยมีความหวังอันน่าสยดสยองที่จะคืนเงินที่ลงทุนไป ดังนั้นคุณควรเลือกผู้ออกอย่างระมัดระวัง

พันธบัตรรัฐบาล

พันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลางและหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางมีความน่าเชื่อถือมากกว่าหลักทรัพย์ของธนาคารพาณิชย์หรือบริษัท ส่งผลให้นักลงทุนให้กู้ยืมแก่รัฐ “OFZ เป็นเครื่องดนตรีที่ปลอดภัยที่สุดในประเทศในขณะนี้” Podsevatkin กล่าว “และแม้แต่ผลตอบแทนก็ยังสูงกว่าเงินฝาก” จากการคำนวณของเขา OFZ ที่จะครบกำหนดในเดือนมิถุนายน 2017 จะสร้างรายได้สุทธิ 8.89%

ผู้ลงทุนใน OFZ และพันธบัตรรัฐบาลกลางจะไม่ต้องเสียภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาจากรายได้คูปอง เฉพาะส่วนต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขายเท่านั้น

Konstantin Artemov ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Raiffeisen Capital Bond แนะนำให้ลงทุนใน OFZ เป็นเวลา 3-5 ปี “อัตราการครบกำหนดเหล่านี้สูงกว่าเงินฝากธนาคาร แม้ว่าจะมีความเสี่ยงในการลงทุนคูปองใหม่ (ในเงื่อนไขที่อัตราการลดลง คูปองที่ได้รับจะถูกจัดสรรใหม่ในอัตราที่ต่ำกว่าและต่ำกว่า)” เขากล่าว พันธบัตรรัฐบาลที่จะครบกำหนดในปี 2562-2564 จะให้อัตราผลตอบแทน 8.8%

“นักลงทุนสามารถรับผลตอบแทนเพิ่มเติมเมื่อเทียบกับ OFZ หากเขาพิจารณาหลักทรัพย์ภายใต้รัฐบาลกลาง ซึ่งในขณะเดียวกันก็มีความเสี่ยงด้านเครดิตมากกว่า” Artemov กล่าว ตามที่เขาพูด ความเสี่ยงในการลงทุนใหม่ในหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางและหลักทรัพย์เทศบาลนั้นสูงกว่า เนื่องจาก “หลักทรัพย์ส่วนใหญ่มีโครงสร้างการตัดจำหน่าย (การชำระคืนมูลค่าที่ตราไว้เป็นงวด)” ผู้ลงทุนจะได้รับการชำระเงินคูปองทุกไตรมาส Artemov แนะนำให้พิจารณาลงทุนในหลักทรัพย์ เช่น Yakutia-08 (ครบกำหนด 05.18.2021) โดยมีอัตราผลตอบแทน 9.63%, Bashkortostan-8 (09.18.2020) - 9.56%, Krasnoyarsk Territory - 10 (09.10.2019) - 9, 78% .

ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Alfa Capital Management Company Evgeny Zhornist แนะนำหลักทรัพย์ที่มีระยะเวลาประมาณ 4.5 ปี: ภูมิภาคมอสโก 35010 (10.0%), ดินแดนครัสโนยาสค์ - 12 (9.9%), ภูมิภาคสแวร์ดลอฟสค์– 3 (9.9%). “ทั้งสามประเด็นถูกวางไว้ภายในเดือนที่แล้ว และดังนั้นจึงค่อนข้างมีสภาพคล่อง ซึ่งค่อนข้างหายากสำหรับผู้กู้ยืมภายใต้รัฐบาลกลาง” Zhornist กล่าวเสริม

ผลงานที่เชื่อถือได้

ความสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนที่เหมาะสมสามารถทำได้โดยการลงทุนในหลักทรัพย์หลายหลักทรัพย์ในเวลาเดียวกัน ที่ปรึกษาทางการเงินของ FG BCS Sergei Skorobogatov แนะนำให้รวมหลักทรัพย์สามตัวในพอร์ตการลงทุน: OFZ, พันธบัตรของ Vnesheconombank และเครือข่ายค้าปลีก O'Key จากการผสมผสานนี้ คุณจะได้รับตราสารที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยมซึ่งมีผลตอบแทนสูงกว่าเงินฝากธนาคาร Skorobogatov กล่าว

ผลตอบแทนเฉลี่ยจากพอร์ตโฟลิโอดังกล่าวจะอยู่ที่ 9.6% หากคุณซื้อหลักทรัพย์เป็นเวลาสามปีผ่านบัญชีการลงทุนส่วนบุคคล (ดูบท “จะซื้อพันธบัตรได้อย่างไร”) คุณจะได้รับ การลดหย่อนภาษีในอัตรา 13%

ด้านล่างนี้คือรายชื่อพันธบัตรองค์กรที่ผู้เชี่ยวชาญจาก KIT Finance Broker (1-4 บรรทัด) และ Sberbank Asset Management (5-7 บรรทัด) เรียกว่าเหมาะสำหรับนักลงทุน

สำหรับผู้ที่กำลังจะลงทุนเงินจำนวนมากเป็นดอลลาร์ Evgeny Korovin กรรมการผู้จัดการของ Sberbank Asset Management แนะนำให้พิจารณา เช่น พันธบัตร VimpelCom (ให้ผลตอบแทน 4.8%; คูปองจ่ายปีละสองครั้ง - 7.7%), พันธบัตรน้ำมันและก๊าซของรัฐเม็กซิโก บริษัท Petroleos Mexicanos (5%; 6.4%) หรือบริษัทบราซิล Vale Overseas Ltd (4.6%; 5.9%) หลักทรัพย์จดทะเบียนทั้งหมดจะครบกำหนดในปี 2564 Evgeny Korovin กล่าวว่าหลักทรัพย์ใดๆ ที่คล้ายกันซึ่งมีพารามิเตอร์คล้ายกันอาจเป็นวัตถุการลงทุนที่น่าสนใจ

จะซื้อพันธบัตรได้อย่างไร?

คุณสามารถซื้อพันธบัตรได้ด้วยตัวเองหรือด้วยความช่วยเหลือจากผู้จัดการมืออาชีพ วิธีแรกคือการเปิดบัญชีการลงทุนส่วนบุคคล (IIA) หรือบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ปกติ ข้อดีของ IIS คือสิทธิพิเศษทางภาษี “ทางเลือกของคุณ: การลดหย่อนภาษีประจำปีจำนวน 13% ของจำนวนเงินที่ฝากเข้าบัญชีดังกล่าวสำหรับปี หรือไม่เสียภาษี 13% ของการลงทุนทั้งหมดในบัญชีหลังจาก 3 ปี” การจัดการการเงินส่วนบุคคลกล่าว ผู้เชี่ยวชาญ. ผู้จัดการทั่วไปบริษัท "ที่ปรึกษาส่วนตัว" Natalya Smirnova แต่ก็มีข้อเสียเช่นกัน: สามารถโอนไปยังบัญชีดังกล่าวได้ไม่เกิน 400,000 รูเบิลต่อปี คุณสามารถซื้อหลักทรัพย์ที่ซื้อขายในตลาดรัสเซีย และคุณสามารถถอนเงินออกจากบัญชีได้หลังจากผ่านไป 3 ปีเท่านั้น มิฉะนั้น คุณจะสูญเสียสิทธิพิเศษทางภาษี , สมีร์โนวา กล่าวเสริม บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ทั่วไปไม่มีข้อจำกัดเหล่านี้ แต่ไม่มีสิทธิประโยชน์ทางภาษีเช่นกัน ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น นักลงทุนจะต้องจ่าย 13% สำหรับส่วนต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขาย และหากเรากำลังพูดถึงพันธบัตรบริษัท ก็ต้องจ่ายอีก 13% ของรายได้คูปอง อย่างไรก็ตาม มีโอกาสที่จะหลีกเลี่ยงภาษีกำไรจากราคา - หากคุณเป็นเจ้าของหลักทรัพย์เป็นเวลาอย่างน้อย 3 ปี คุณสามารถได้รับการหักเงินลงทุนตามมาตรา 219.1 NK สมีร์โนวากล่าว

โดยวิธีการยื่นด้วยตนเอง การคืนภาษีคุณไม่จำเป็นต้อง: นายหน้าจะระงับจำนวนเงินที่ต้องการและส่งไปยังงบประมาณของรัฐ ตัวแทนด้านภาษีไม่ได้เป็นเพียงบริษัทต่างประเทศเท่านั้น ซึ่งนักลงทุนที่ต้องการซื้อหลักทรัพย์ในตลาดต่างประเทศสามารถใช้บริการได้ Smirnova กล่าว

หากคุณมีเงินออมเพียงเล็กน้อย หรือหากคุณไม่ต้องการเลือกพันธบัตรด้วยตัวเอง คุณสามารถลงทุนในพันธบัตรผ่านผลิตภัณฑ์การลงทุนสำเร็จรูป (หรือสร้างขึ้นเป็นพิเศษสำหรับลูกค้า) Smirnova กล่าว สิ่งเหล่านี้อาจเป็นกองทุนรวมที่ลงทุน (PIF/กองทุนรวม และ ETF พันธบัตร (กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน) “ที่นี่คุณจะกลายเป็นเจ้าของหน่วยกองทุน และมูลค่าของหน่วยจะเปลี่ยนแปลงขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าพอร์ตตราสารหนี้ที่กองทุนลงทุน คุณสามารถรับรายได้ในรูปแบบของการเติบโตของส่วนแบ่งและการจ่ายเงินปันผล (ซึ่งใช้กับกองทุนต่างประเทศเป็นหลัก)” Natalya Smirnova กล่าว กองทุนหากเรากำลังพูดถึงกองทุนรวมและกองทุนรวมในต่างประเทศ สามารถซื้อผ่านธนาคาร บริษัทจัดการ หรือบริษัทประกันภัยต่างประเทศ (Foreign Unit-Linked) ได้ หากไม่ได้ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ คุณยังสามารถลงทุนในกองทุนที่จัดการโดยบริษัทรัสเซียและ ETF ที่ซื้อขายในตลาดรัสเซียผ่าน IIS หากเรากำลังพูดถึงกองทุนรวม/กองทุนรวม และ ETF ที่ซื้อขายในการแลกเปลี่ยน ก็สามารถซื้อผ่านบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ปกติได้ Smirnova กล่าวเสริม

นอกจากนี้ คุณยังสามารถใช้บริการการจัดการความน่าเชื่อถือของธนาคาร บริษัทจัดการ หรือบริษัทประกันภัยต่างประเทศตามกลยุทธ์พันธบัตรได้ “นี่อาจเป็นกลยุทธ์คลาสสิกหรือกลยุทธ์คูปอง ซึ่งหมายถึงการจ่ายคูปองปกติ แม้ว่าจะไม่รับประกันก็ตาม” Smirnova กล่าว การจัดการความน่าเชื่อถือยังเป็นไปได้ภายใต้กรอบของระบบการลงทุนส่วนบุคคล

อีกทางเลือกหนึ่งคือการซื้อผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างเป็นกลยุทธ์การลงทุนที่อิงตามแนวคิดการซื้อขายที่หลากหลาย Anna Ustinova นักวิเคราะห์ชั้นนำของ KIT Finance Broker กล่าว “โดยการลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง ลูกค้าจะได้รับการคุ้มครองเงินทุนที่ลงทุนและการรับประกันผลตอบแทนเต็มจำนวนเมื่อผลิตภัณฑ์ถูกปิด เช่นเดียวกับโอกาสในการได้รับรายได้จากการเติบโต การลดลง หรือแม้แต่จากการเคลื่อนไหวในทิศทางใดๆ ของสินทรัพย์อ้างอิงใด ๆ เช่น สกุลเงิน หุ้น ดัชนี ทองคำ น้ำมัน หรือแม้แต่กาแฟ” Ustinova กล่าว พร้อมเสริมว่า “รายได้นี้ไม่ได้จำกัดไว้ในทางใดทางหนึ่ง และอาจสูงกว่าในเงินฝากธนาคาร” ความเสี่ยงหลักคือการไม่ได้รับรายได้เพิ่มเติม พารามิเตอร์ของผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง (คำ ความสามารถในการทำกำไร) ค่อนข้างยืดหยุ่นและส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับแนวคิดพื้นฐานบนพื้นฐานของการสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง เช่นเดียวกับความต้องการของลูกค้า Ustinova กล่าว อายุขัยเฉลี่ยของผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างอยู่ในช่วงหกเดือนถึงหนึ่งปี อัตราผลตอบแทนในรูเบิลอยู่ที่ 18-22% ในสกุลเงินดอลลาร์ – 8-9%

คุณสามารถซื้อผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างได้ หากมีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ผ่านบัญชีนายหน้า ธนาคาร บริษัทประกันภัยต่างประเทศ IIS รายการ Smirnova หากไม่มีการซื้อขายในการแลกเปลี่ยน วิธีการซื้อใดๆ นอกเหนือจากบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ก็สามารถทำได้

เมื่อสร้างพอร์ตการลงทุน ฉันชอบใช้กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน รวมถึงกองทุนพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงที่ให้ผลตอบแทนเป็นสกุลเงินต่างประเทศ กองทุนดังกล่าวมักจะประกอบด้วยพันธบัตรรายได้หลายสิบหรือหลายร้อยพันธบัตร (รัฐบาล องค์กร หรือประเภทอื่นๆ) และให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอย่างเห็นได้ชัด ในขณะเดียวกัน ความเสี่ยงของการล้มละลายของผู้ออกแต่ละรายจะลดลงด้วยความช่วยเหลือ แม้ว่าความเสี่ยงด้านตลาดจากราคาที่ลดลงจะยังคงอยู่ก็ตาม

พันธบัตรรายได้และการวิเคราะห์

ในขณะเดียวกัน คุณสามารถค้นหาพันธบัตรแต่ละประเภทที่ให้ผลตอบแทนคูปองสูงในตลาดได้ตลอดเวลา เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ราคากองทุนพันธบัตรอาจต่ำกว่าราคาซื้อเดิมเป็นระยะเวลานาน ในเวลาเดียวกัน พันธบัตรแต่ละฉบับมีระยะเวลาหมุนเวียนที่จำกัด หลังจากนั้นราคาจะกลับสู่พาร์ ด้วยเหตุนี้ ตัวเลือกนี้จึงดูคาดเดาได้มากขึ้นและสร้างแรงบันดาลใจให้เกิดความมั่นใจ

ดังนั้น ในตลาดทุกวันนี้ คุณจะพบพันธบัตรที่ให้อัตราผลตอบแทน 12-13% ในสกุลเงินต่างประเทศ แม้ว่าอัตราพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 30 ปีจะอยู่ที่ประมาณ 3% เท่านั้นก็ตาม เหล่านั้น. อัตราสูงกว่าถึง 4 เท่า! ดังที่คุณทราบ ความสามารถในการทำกำไรนั้นแปรผันตามความเสี่ยง แม้ว่าการทำความเข้าใจความเสี่ยงไม่ได้รับประกันความสามารถในการทำกำไรที่สูงก็ตาม เราลองมาดูกันว่าความเสี่ยงรออยู่สำหรับผู้ถือพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเพียงพันธบัตรเดียว

1. อันดับเครดิต

ผู้ออกพันธบัตรที่จริงจัง (ทั้งรัฐและบริษัทบุคคล) มีอันดับเครดิตที่กำหนดโดยหน่วยงานสินเชื่อ ฉันเขียนบทความโดยละเอียดเกี่ยวกับเรื่องนี้ อันดับอย่างน้อย BBB ถือเป็นระดับการลงทุน - ค่าที่ต่ำกว่าบ่งชี้ว่าฐานะการเงินปัจจุบันของสถาบันที่ออกพันธบัตรไม่มีเสถียรภาพเพียงพอ ยิ่งคุณไปไกลเท่าใดความน่าจะเป็นก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น เช่น การไม่ปฏิบัติตามภาระผูกพัน แต่รัฐหรือบริษัทต้องการเงิน และพวกเขาถูกบังคับให้ขึ้นอัตราเพื่อดึงดูดนักลงทุนที่ยินดีรับความเสี่ยง

ตัวอย่างเช่น เบลารุสและยูเครนในมุมมองของหน่วยงานระดับโลก ไม่ใช่รัฐที่มั่นคง อันดับเครดิตของเบลารุส ณ สิ้นปี 2560 - ต้นปี 2561 เท่ากับ บีหรือ ข-ด้วยแนวโน้มที่มั่นคง สำหรับยูเครน อันดับเครดิตจาก Moody's ในช่วงฤดูร้อนปี 2560 นั้นเป็นเพียงอันดับเครดิตเท่านั้น ซีเอ2- ดังนั้นเราจึงสามารถคาดหวังอัตราพันธบัตรที่สูงขึ้นจากยูเครนซึ่งกำลังเกิดขึ้นจริง:

อย่างที่คุณเห็น ยูเครนเสนอคูปอง 7.75% ต่อปี โดยพันธบัตรจะครบกำหนดในปี 2569 และ 2570 ซึ่งสูงกว่าพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 30 ปีมากกว่าสองเท่า แต่ก็เป็นเรื่องที่เข้าใจได้ เนื่องจากสหรัฐฯ มีอันดับเครดิตสูงสุดที่ AAA เบลารุสมีอัตราที่ต่ำกว่าและเท่ากับ 6.2% ชำระคืนในปี 2573 สองค่าแรกของตารางแสดงอุปสงค์และอุปทานในตลาด - ราคาที่ระบุของพันธบัตรคือ 100% ดังนั้นพันธบัตรยูเครนจึงมีการซื้อขายด้วยเบี้ยประกันภัยเล็กน้อย สองค่าสุดท้ายบ่งบอกถึงอัตราผลตอบแทนจนถึงวันครบกำหนดหากคุณซื้อพันธบัตรวันนี้และถือไว้จนครบกำหนด เนื่องจากราคาสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้เล็กน้อย อัตราผลตอบแทนจนครบกำหนดในกรณีของยูเครนจึงต่ำกว่าการจ่ายคูปองเล็กน้อย สำหรับเบลารุส ตัวชี้วัดคูปองและผลตอบแทนจนครบกำหนดเกือบจะเท่ากัน

2. ราคาปัจจุบัน

แต่ถ้าเราเอารัสเซียวัย 30 ปีที่ออกฉายในปี 1998 เราจะเห็นภาพที่ค่อนข้างแปลกตั้งแต่แรกเห็น:

เหล่านั้น. พันธบัตรมีคูปอง 12.75% ต่อปี แม้ว่าอันดับเครดิตของรัสเซียเมื่อต้นปี 2561 อยู่ที่ระดับ BBB ค่อนข้างสูงก็ตาม หมายความว่าการซื้อพันธบัตรนี้จะทำให้คุณมีรายได้เกือบ 13% เป็นดอลลาร์จนถึงปี 2028 ใช่หรือไม่

น่าเสียดายที่ไม่ เนื่องจากราคาปัจจุบันของพันธบัตรสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้อย่างมาก:

ดังนั้นพันธบัตรจึงมีมูลค่าเกือบ 170% ของมูลค่าที่ตราไว้ การซื้อมีราคาค่อนข้างแพง และในการคำนวณผลตอบแทนจนครบกำหนด คุณต้องหารผลตอบแทนคูปอง (12.75%) ด้วยเบี้ยประกันภัย (1.7 เท่า) ท้ายที่สุดแล้ว คูปองจะจ่ายตามราคาที่ระบุของพันธบัตร เป็นผลให้เราได้ 7.5% นี่คือรายได้ในระดับพันธบัตรยูเครน - แต่นั่นไม่ใช่ทั้งหมด

2ก. กลับสู่พาร์

ในย่อหน้าข้างต้น คุณต้องคำนึงถึงการขาดทุนเมื่อราคากลับมาที่พาร์ด้วย ท้ายที่สุดแล้ว ตอนนี้เราจ่ายพันธบัตรเพิ่มขึ้น 1.7 เท่า (ค่อนข้าง 170 ดอลลาร์ แทนที่จะเป็น 100) เราจะได้คืนเพียง 100 เท่านั้น

เรานับ จนกว่าพันธบัตรจะครบกำหนดในปี 2571 เราได้รับผลตอบแทน 7.5% ต่อปี ซึ่งมากกว่า 10 ปีให้ผลตอบแทน 75% ของมูลค่าหน้าตั๋ว เมื่อสิ้นสุดภาคเรียน เราได้รับน้อยกว่าจำนวนเงินที่ต้องการในวันนี้ถึง 1.7 เท่า ดังนั้น 75 / 1.7 ñ 44% เหล่านั้น. อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงจนครบกำหนดจะอยู่ที่ 4.4% ต่อปี ซึ่งเทียบเท่ากับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง ซึ่งสามารถซื้อได้ในราคาไม่กี่สิบดอลลาร์ อ่านบทความเกี่ยวกับ ETF พันธบัตร ในเวลาเดียวกัน Eurobonds ของรัฐบาลมักจะขายในราคาไม่ต่ำกว่า 100,000 ดอลลาร์

เป็นที่ชัดเจนว่าสิ่งที่เขียนไว้นั้นใช้กับหุ้นกู้ของบริษัทด้วย ตัวอย่างเช่น บริษัทฟอร์ด มอเตอร์ ซึ่งติดหนึ่งใน 5 อันดับแรกของโลกในแง่ของปริมาณรถยนต์ที่ผลิต มีพันธบัตรอายุ 30 ปี พร้อมคูปอง 7.125% ต่อปี และมีวันครบกำหนดไถ่ถอนในเดือนพฤศจิกายน 2568 อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาจากราคาตลาดปัจจุบันที่ 118% อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงจนครบกำหนดจะน้อยกว่า 5%

ที่น่าสนใจคือบริษัทมี... พันธบัตรอายุ 100 ปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2540 และมีคูปอง 7.7% ใน ในขณะนี้มีการซื้อขายที่ 120% ของพาร์ ยังคงต้องเพิ่มว่าการคำนวณนั้นไม่แม่นยำ แต่เป็นการประมาณการเนื่องจากไม่รวมถึงรายได้คูปองสะสมที่จ่ายเมื่อซื้อให้กับเจ้าของพันธบัตร

3. การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย

ประเด็นนี้ใช้ได้กับพันธบัตรทุกประเภทและไม่สามารถคาดเดาได้ แต่ก็คุ้มค่าที่จะทำความเข้าใจ ความจริงก็คือในกรณีของคูปองคงที่และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนที่ดูดีในวันนี้จะไม่เป็นเช่นนั้นในอนาคต ด้านล่างนี้คือแผนภูมิประวัติของพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี:

จะเห็นได้ว่าหากในปี 1975 อัตราผลตอบแทนคูปองของพันธบัตรสหรัฐฯ สูงกว่า 5% ต่อปีเล็กน้อย จากนั้นในปี 1980 ก็จะเพิ่มขึ้นเป็น 15% ดังนั้นเจ้าของพันธบัตรอายุ 10 ปีในปีนี้จึงไม่น่าจะพอใจ - ราคาของพันธบัตรเหล่านี้ที่มีอัตราการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วลดลงอย่างเห็นได้ชัดและอัตราผลตอบแทนคูปองก็น้อยมากเมื่อเทียบกับสภาวะตลาดในปัจจุบัน เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐอเมริกาและยุโรปในปัจจุบันต่ำมาก อัตราที่สูงขึ้นในอีก 10 ปีข้างหน้าจึงมีแนวโน้มมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม คุณไม่ควรสับสนกับสกุลเงินที่ใช้ในพันธบัตร ดังนั้นในรัสเซียในช่วงสามปีที่ผ่านมา อัตราจึงลดลง ดังนั้นราคาของปัญหารูเบิลจึงเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนของเงินดอลลาร์จนครบกำหนดไถ่ถอนของยูโรบอนด์รัสเซียนั้นขึ้นอยู่กับอัตราของสหรัฐฯ และดังที่คุณเห็นจากกราฟที่อยู่ตรงกลางของบทความ ยูโรบอนด์อายุ 30 ปีได้แสดงการลดลงจาก 180% เป็น 170% ของพาร์ตั้งแต่เดือนกันยายน 2559.